Как слабеющий доллар, по мнению Globe and Mail, вынуждает мировые центробанки инвестировать в золото.
Текущая неделя ознаменовалась историческим рубежом на мировых финансовых рынках: впервые в истории стоимость унции золота превысила отметку в четыре тысячи долларов. По данным канадского издания The Globe and Mail, спотовые цены на этот драгоценный металл достигли 4036,22 доллара, а фьючерсы на декабрь поднялись до 4058 долларов. Этот беспрецедентный рост подтверждает статус золота как одного из самых надежных защитных активов. С начала года драгоценный металл подорожал примерно на 54%, продолжая впечатляющий тренд 2024 года с его 27%-м ростом. В 2025 году золото демонстрирует опережающую динамику по сравнению с глобальными фондовыми рынками и даже биткоином, в то время как американский доллар и нефть показывают снижение.
Фото: Sven Hoppe/dpa/Global Look Press
Феноменальное оживление на рынке золота объясняется совокупностью факторов, сформировавших благоприятные условия для его роста. Среди них ключевое значение имеют ожидания касательно снижения процентной ставки Федеральной резервной системой США, сохраняющаяся глобальная политическая и экономическая нестабильность, регулярные приобретения золота центральными банками, значительный приток капитала в золотые биржевые инвестиционные фонды (ETF) и заметное ослабление позиции американского доллара. Рона О’Коннелл из StoneX подчеркивает: «Основные движущие силы остаются прежними: геополитическая напряженность, дополненная временной остановкой работы правительства США». Эта приостановка государственных учреждений в Штатах спровоцировала задержку выхода важных экономических отчетов, вынуждая участников рынка искать информацию о возможных сроках и масштабах снижения ставки ФРС из альтернативных источников. В настоящее время рынки уже учитывают в котировках снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов на ближайшем заседании, а также ожидают аналогичного шага в декабре.
Разнообразные мировые кризисы значительно усиливают спрос на активы-убежища. Непрекращающиеся конфликты на Ближнем Востоке и в Украине, а также политическая нестабильность во Франции и Японии, подталкивают инвесторов к поиску надежных активов в условиях рыночной волатильности. Майкл Хсуэх, аналитик Deutsche Bank по драгоценным металлам, указывает на еще один фактор: возобновившееся, впервые за пять лет, накопление активов в биржевых фондах развитых стран. По данным Всемирного золотого совета, с начала года чистый приток капитала в мировые золотые ETF составил 64 миллиарда долларов, при этом только в сентябре был зафиксирован рекордный приток в 17,3 миллиарда. Эксперты прогнозируют, что значительные вливания в золотые ETF, покупки со стороны центральных банков и снижение ставок ФРС продолжат поддерживать стоимость золота и в 2026 году.
Уникальность текущей конъюнктуры заключается в синхронном росте золота с акциями и биткоином, что не соответствует привычным моделям поведения этого актива. Традиционно золото демонстрирует сильные результаты в периоды опасений инвесторов относительно инфляции, замедления экономического роста или потенциальных рыночных потрясений. Напротив, при усилении склонности к риску оно обычно проигрывает более доходным инструментам. Однако, по мнению аналитиков, сейчас наблюдается трансформация экономической парадигмы. Старший стратег Pictet Арун Саи утверждает: «Когда происходит изменение базовых принципов функционирования текущей экономической системы, история показывает, что инвесторы всегда обращаются к золоту». Политическая нестабильность, бюджетные трудности во Франции и сомнения в независимости центральных банков вызывают беспокойство у участников рынка. В то же время амбициозные фискальные инициативы президента Дональда Трампа, его протекционистские тарифы и критические высказывания в адрес ФРС ослабляют позиции казначейских облигаций и доллара, который за год потерял 10% своей стоимости по отношению к ключевым мировым валютам.
Восходящий тренд на рынке золота оказал влияние и на другие драгоценные металлы, создав эффект синергии. Стоимость серебра последовала за золотом, увеличившись на 2,4% до 48,97 доллара за унцию и практически достигнув своего исторического максимума в 49,51 доллара. Банк HSBC скорректировал свои прогнозы по серебру, подняв их до 38,56 доллара за унцию на 2025 год и 44,50 доллара на 2026 год. Это изменение объясняется пересмотром ожиданий относительно золота, новым притоком инвестиций и повышенной волатильностью. Аналитики HSBC прогнозируют, что к концу 2025 года цена серебра составит 49,0 доллара за унцию, а целевой показатель на конец 2026 года установлен на уровне 41,50 доллара. «Рынок серебра приближается к своему рекордному значению около 50 долларов за унцию, установленному в мае 2011 года, и, вероятно, превзойдет его в обозримом будущем», — указывают эксперты HSBC. Помимо золота и серебра, рост показали и другие металлы: платина выросла на 2,4% до 1652,80 доллара, а палладий прибавил 4,1% до 1392,26 доллара.
Ведущие мировые банки активно участвуют в этом восходящем тренде, выражая оптимистичные прогнозы. Нитеш Шах, стратег по сырьевым рынкам из WisdomTree, подтвердил прогноз своей компании о достижении золотом отметки в 4530 долларов за унцию к концу третьего квартала 2026 года: «Мы предполагали, что к концу текущего года золото достигнет четырех тысяч долларов, и текущая динамика соответствует нашим общим ожиданиям». Эксперты также отмечают, что текущее оживление подстегивает так называемый «синдром упущенной выгоды» (FOMO) среди инвесторов, которые боятся пропустить возможность участия в беспрецедентном росте. Аналитик UBS Джованни Стауново объясняет: «Ужесточение монетарной политики ФРС могло бы замедлить рост золота, но сейчас Трамп заинтересован в снижении процентных ставок, что должно поддерживать привлекательность драгоценного металла».
Аналитики Deutsche Bank еще в середине сентября предсказывали, что в следующем году цена драгоценного металла может достигнуть четырех тысяч долларов за унцию, однако этот уровень был преодолен существенно раньше намеченных сроков. В числе факторов, способствующих дальнейшему росту, они выделяют устойчивый спрос со стороны центральных банков, возможное ослабление доллара США и продолжение политики снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. Центральные банки остаются крупными покупателями золота, удерживая в нем около четверти своих резервов, что является одним из методов диверсификации и снижения зависимости от доллара. Эта тенденция, как полагают специалисты, будет сохраняться, поскольку вводимые США тарифы стимулируют экспортеров к поиску новых рынков, тем самым уменьшая их зависимость от американской валюты.
Впечатляющий рост цен на золото изменяет привычные правила для инвесторов, побуждая их пересмотреть классические стратегии формирования инвестиционных портфелей и управления рисками. В условиях, когда «неожиданности становятся новой реальностью», по меткому замечанию одного из инвесторов, золото продолжает подтверждать свою исключительную способность оставаться привлекательным активом, независимо от динамики других классов активов. Учитывая текущие темпы роста и благоприятную макроэкономическую конъюнктуру, представляется, что путь золота к новым историческим максимумам остается открытым.
