«До нормального значения мы еще не добрались»
Руководитель департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган заявил, что признаков рецессии в экономике нет, хотя наблюдается замедление темпов роста, причем неоднородное по различным отраслям. Это заявление прозвучало как ответ на тревожные оценки, высказанные участниками Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ), включая представителей министерств. В частности, большой резонанс вызвали слова главы Минэкономразвития Максима Решетникова о возможном приближении к рецессии.
По словам Гангана, апрельский прогноз ЦБ по росту ВВП на уровне 1-2% остается актуальным. Он охарактеризовал текущий момент как “переломный” в плане охлаждения экономической активности и изменения инфляционных тенденций.
Ганган отметил, что в некоторых секторах, таких как черная металлургия, нефтегазовый комплекс и гражданское машиностроение, наблюдается снижение выпуска после высоких уровней предыдущих лет. Однако в других отраслях, например, в фармацевтике, производстве оборудования и химической промышленности, по-прежнему отмечается ускоренный рост.
Ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников в беседе с журналистами согласился с оценкой представителя ЦБ, назвав ее абсолютно адекватной. Он напомнил, что классическое определение рецессии — это снижение ВВП на протяжении двух кварталов подряд. Хотя официальные данные за май-июнь еще не опубликованы (они ожидаются в начале июля), по итогам января-марта рост составил 1,4%, а за пять месяцев — 1,5%. Этот рост, по его словам, слабый, но он есть, в отличие от ситуаций в еврозоне или США, где экономический рост либо незначителен, либо отрицателен. Замедление наблюдается в экономиках по всему миру, и Россия не является исключением.
Чем обусловлена наша ситуация?
По мнению Масленникова, российская ситуация вызвана совокупностью факторов. В первую очередь, с начала года рубль значительно укрепился к доллару (почти на 20%), при этом импорт вырос всего на 1,8%. Например, за первые четыре месяца объем ввоза китайских легковых автомобилей сократился в 2,6 раза. Во-вторых, индикатор бизнес-климата ЦБ, основанный на опросе предприятий, показал снижение инвестиционной активности в июне.
Эксперт подчеркнул, что рецессии нет, рост продолжается, но он утратил широкий характер. В промышленности его поддерживают в основном оборонные предприятия, тогда как гражданские отрасли стагнируют или демонстрируют минимальный рост (менее 1%). Масленников также отметил, что прошлогодний общий рост в 4,3% был чрезмерным и “некомфортным”, сравнимым с температурой 39-40 градусов у человека. Текущее состояние в 1,5%, по его образному выражению, соответствует “37 с чем-то градусов”, что еще не является полным возвращением к норме.
Инвестиционные проекты, рассчитанные на три-пять лет, становятся устойчиво прибыльными при годовой инфляции в 5-5,5% и рыночных ставках в 12-13%. Сегодня российская экономика испытывает давление санкций и имеет перекос в сторону оборонного сектора. Инфляция, хоть и снижается (до 9,6% на прошлой неделе), пока демонстрирует неустойчивый тренд. Дополнительным инфляционным риском является повышение тарифов ЖКХ с 1 июля. Также проинфляционный эффект может оказать ослабление рубля, хотя прогнозировать это сложно из-за растущей доли рубля в экспортных платежах (уже 52%), что снижает спрос на валюту.
Насколько велика роль в происходящем внешних обстоятельств?
Мировая экономика переживает период нестабильности. Напряженность вокруг Ормузского пролива создает угрозу перекрытия и потенциального скачка цен на нефть. Это негативно повлияет на темпы роста ВВП большинства стран. Для России ситуация двоякая: высокие цены на нефть могут увеличить бюджетные поступления, но замедление ведущих экономик приведет к снижению спроса на российские экспортные товары, прежде всего энергоносители.
Каким образом можно подстегнуть экономический рост в России и есть ли для этого условия?
Масленников считает, что ключевым моментом является стабилизация инфляции на нисходящей траектории. Только при таком условии возможно оживление инвестиций. Идеальное соотношение для инвестиционной активности – инфляция 5-5,5% и ставки 12-13%. Однако в текущем году Банк России вряд ли резко снизит ставку до такого уровня. Оптимистичные прогнозы экспертов по ключевой ставке к концу года составляют 14-15% (без учета внешних шоков), пессимистичные – 22-23%. В любом случае, в таких условиях ожидать значительного перелома в инвестиционной динамике не приходится. Прогнозы ЦБ и Минэкономразвития по росту инвестиций остаются скромными (0-2% и 1,7% соответственно).
