Эксперты анализируют возможное снижение ставки и его последствия для экономики и граждан.
25 июля ожидается заседание Совета директоров Центрального банка Российской Федерации, на котором будет принято решение по ключевой ставке. Это событие уже вызвало оживленные дебаты среди экспертов. Хотя большинство участников рынка предвидят снижение ставки, мнения относительно его масштаба расходятся. Некоторые финансисты даже сомневаются, что регулятор пойдет на изменение текущего уровня. В данном материале мы рассмотрим прогнозы экспертов о том, как это решение Центробанка повлияет на экономическую ситуацию в стране и финансовое положение граждан.
Впервые за почти три года российский Центробанк снизил ключевую ставку 6 июня. До этого момента регулятор либо повышал её, либо поддерживал на высоком уровне. Многие аналитики считают, что в текущей ситуации есть весомые основания для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. К таким аргументам относятся замедление темпов инфляции, низкий спрос на кредитные продукты, что указывает на стабилизацию экономики после периода перегрева, а также тенденция к снижению депозитных ставок в банках. Однако не все эксперты разделяют эту точку зрения.
«Пересмотр ключевой ставки в июне стал ключевым экономическим событием. Хотя для компаний с высокой долговой нагрузкой снижение на 1% не принесло кардинальных изменений, оно ознаменовало окончание семимесячного периода стабильности ставки на уровне 21%. Учитывая достаточное время для изменения инфляционной динамики и снижение финансовой устойчивости компаний, я предполагаю дальнейшее постепенное снижение ключевой ставки. Однако в июле это, скорее всего, не произойдет из-за роста цен на услуги ЖКХ от естественных монополий. Этот фактор, подстегивающий инфляцию, способен повлиять на решение ЦБ. Индексация уже вызвала резкий рост цен в начале июля: за первую неделю показатель увеличился на 0,79%, что в 11 раз выше, чем за последнюю неделю июня (0,07%). С 8 по 14 июля рост цен почти не изменился, что объясняется высокой базой первой недели июня. Вероятно, Банк России предпочтет дождаться более стабильной тенденции к снижению инфляции. Помимо этого, официальные данные Росстата и Минэкономразвития не всегда совпадают с инфляционными ожиданиями населения, фиксируемыми инФОМ для ЦБ. Эти ожидания остаются довольно высокими: 13% на годовом горизонте и 15% в текущий момент, причем в июле первый показатель не изменился по сравнению с июнем. Регулятор учитывает эти данные, поскольку они отражают потребительские настроения, способные как стимулировать, так и сдерживать инфляцию. Полагаю, что ЦБ позволит инфляции вернуться к постепенному снижению и убедится в этой тенденции, прежде чем вновь смягчать денежно-кредитную политику. Также он дождется более устойчивого уменьшения показателей оценки роста цен населением.»
«Мы ожидаем, что Центральный банк уменьшит ключевую ставку на заседании 25 июля. Рассматриваем два возможных сценария: первый — снижение до 19% с умеренно жестким комментарием от ЦБ; второй — более значительное снижение сразу на 2% (до 18%) с жестким сигналом, что укажет на уверенную дезинфляционную динамику и растущие риски для бизнеса из-за высоких кредитных ставок. На наш взгляд, более вероятным является сценарий снижения на 1%, так как к 25 июля еще не проявятся вторичные эффекты от повышения тарифов ЖКХ и их влияние на инфляционные ожидания, эти данные станут доступны в августе. Банки уже адаптируют свою политику, снижая ставки по вкладам до 17-18%, в то время как ставки по кредитам для населения остаются высокими (19-27%). Полагаем, что с дальнейшим снижением ключевой ставки сохранится тенденция, при которой депозитные ставки будут падать быстрее кредитных. Для рубля более низкие ставки могут быть негативным фактором, так как снижается привлекательность рублевых активов. Однако мы не ждем значительных колебаний курса рубля после решения ЦБ, поскольку ставка в 18-19% остается достаточно высокой, и это не приведет к кардинальным изменениям в рублевой конъюнктуре. Особенно это актуально с учетом сохранения высоких кредитных ставок, которые продолжат ограничивать потребительскую активность.»
«Мы ожидаем, что на предстоящем заседании Банк России снизит ключевую ставку на 2 процентных пункта, до 18%. По данным регулятора, сезонно скорректированная инфляция в июне составила 4% (после 4,5% в мае), что уже второй месяц подряд соответствует целевому уровню в 4%. Более того, сезонно скорректированная инфляция за последние три месяца к июльскому заседанию снизилась до 4,8% с 6,9%, зафиксированных на июньском заседании. Такое снижение текущих темпов инфляции примерно на 2% дает основание для аналогичного сокращения ставки. Дополнительными факторами замедления инфляции станут укрепление рубля и вероятная нормализация бюджетных расходов в ближайшие месяцы. Мы прогнозируем снижение инфляции к концу года до 5,6%. Ставки по вкладам продолжат снижение в ближайшие недели. По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по депозитам в топ-10 банков в первой декаде июля уменьшилась до 17,9% — это самый низкий показатель за последние 10 месяцев. После заседания 25 июля депозитные ставки могут опуститься до 16%. К концу года мы предполагаем снижение ключевой ставки до 14%, что может привести к падению ставок по вкладам до 12-13%. В связи с этим гражданам целесообразно фиксировать текущие высокие ставки на долгосрочный период. Мы ожидаем, что в ближайшие недели после решения ЦБ ставки по кредитам, включая ипотечные и потребительские, снизятся примерно на 2%. Несмотря на снижение, ключевая ставка останется на высоком уровне, поддерживая тем самым рубль. С одной стороны, высокая ключевая ставка делает рублевые сбережения привлекательными, с другой — она сдерживает потребительский и инвестиционный спрос, а также спрос на импортную валюту. При отсутствии значительных геополитических потрясений мы прогнозируем, что в ближайшие месяцы курс рубля будет колебаться в диапазоне 10,5-11,4 за юань, 76-82 за доллар и 89-96 за евро.»
«Вполне вероятно, что Центробанк России снизит ставку на 2 процентных пункта, до 18%. Более резкие действия маловероятны, поскольку инфляционные ожидания населения остаются высокими и не демонстрируют тенденции к снижению, что вызывает обеспокоенность у регулятора. Снижение ключевой ставки ЦБ — это положительный фактор как для экономики в целом, так и для фондового рынка. Если Центробанк продолжит цикл снижения ставки до конца года, часть финансово активного населения может начать рассматривать переход от банковских депозитов к инвестициям в акции. Сейчас же инвесторы спешат приобрести облигации с фиксированным купоном, чтобы зафиксировать их высокую доходность. Уменьшение ставки призвано стимулировать кредитную активность, что, в свою очередь, приведет к некоторому ослаблению рубля. Это произойдет с определенной задержкой, ориентировочно через два-три месяца.»
«На грядущем заседании Банк России, скорее всего, примет решение о снижении ключевой ставки. В качестве основного сценария мы рассматриваем её сокращение до 18-18,5% годовых. Такое решение выглядит логичным, учитывая замедление инфляции, постепенное охлаждение потребительского спроса и стабильное положение доллара США в диапазоне 77-80 рублей. Дополнительно укрепляющим фактором для валютного рынка выступает налоговый период. Хотя в некоторых прогнозах обсуждается снижение до 17%, столь резкий шаг представляется маловероятным. Регулятор, вероятно, предпочтет поэтапное смягчение, чтобы предотвратить перегрев экономики и избежать дестабилизации инфляционных ожиданий. Умеренное снижение ставки едва ли кардинально повлияет на проценты по банковским вкладам. Во-первых, банки уже учли вероятность понижения ключевого показателя и начали снижать депозитные ставки. Во-вторых, они все равно сохранят свою привлекательность. Кредитные продукты, особенно потребительские и ипотечные, могут подешеветь немного быстрее, так как банки будут стремиться стимулировать спрос. Снижение ставки способно облегчить долговое бремя для заемщиков с переменной ставкой или тех, кто планирует рефинансирование. Кроме того, более доступные кредиты поддержат спрос на недвижимость, автомобили и долгосрочные товары, что обеспечит умеренный стимул для экономики.»
