Финансовые аналитики делятся своими прогнозами по динамике российской валюты на начало осени.
Август удивил многих финансовых наблюдателей стабильностью рубля, который, несмотря на макроэкономические и геополитические риски, а также “августовское проклятие”, практически не демонстрировал значительных колебаний. Диапазон его курса относительно доллара составлял 79–80 с небольшим, а к евро — 91,8–93,5. В связи с этим возникает вопрос: что ожидает рубль осенью, и какие факторы будут определять его движение в сентябре? Свои прогнозы на этот счет представили ведущие финансовые эксперты.
Фото: Геннадий Черкасов
Август, традиционно считающийся непростым для рубля, завершается его устойчивостью вблизи отметки 80 руб. за доллар. Однако укрепление до июльских минимумов не продолжилось. В предстоящую осень на рубль будут влиять противоречивые, но преимущественно умеренно негативные факторы:
- Политика ЦБ РФ: Снижение ключевой ставки (с 20% сразу до 18%, а в сентябре до 16-17%) уменьшает привлекательность рублевых сбережений и увеличивает спрос на кредиты, что способствует росту денежной массы и ослаблению валюты.
- Инфляция: Хотя инфляция замедляется (менее 8,5% к 18 августа), рост инфляционных ожиданий населения (до 13,5%) и такие факторы, как увеличение тарифов ЖКХ и цен на бензин, могут сдержать ее дальнейшее снижение, что негативно для рубля.
- Цены на экспорт: Падение цен на нефть Brent в августе (на 8%) и возможное дальнейшее удешевление энергоносителей из-за торговых войн и роста добычи приведет к снижению экспортных доходов и уменьшению притока валюты, ослабляя рубль.
- Увеличение импорта: Осенью традиционно растет спрос на импорт, а снижение ставок ЦБ упрощает кредитование, стимулируя спрос на иностранную валюту.
- Дефицит бюджета: Увеличение дефицита бюджета до 3,8 трлн рублей потребует дополнительных средств, увеличивая рублевую массу в экономике.
- Геополитика: Прогресс в мирных переговорах мог бы укрепить рубль, но сохранение напряженности будет поддерживать риски для инвесторов.
- Рост ВВП: Замедление темпов роста ВВП (1,8% во II квартале 2025 года против 4,3% в 2024 году) не окажет существенной поддержки национальной валюте.
- Динамика доллара: Глобальное ослабление доллара, хоть и является позитивным фактором, имеет ограниченное влияние на рубль из-за низкого присутствия международных инвесторов на российском рынке.
Учитывая эти факторы, ожидается плавное ослабление рубля, с возможным ростом доллара до 81-83 рублей в сентябре и до 85-90 рублей в полугодовой перспективе.
В сентябре рубль, вероятно, останется в определенном диапазоне, но с тенденцией к небольшому ослаблению и возможным усилением волатильности. Ключевые факторы:
- Сезонный налоговый период: Временная поддержка рубля за счет продаж экспортной выручки, но после его завершения давление может усилиться.
- Внешняя конъюнктура: Цены на нефть и газ критичны для бюджета. Стабильные котировки Brent выше $65–70 за баррель будут способствовать устойчивости.
- Геополитика: Политическая неопределенность напрямую влияет на настроения инвесторов. Любые позитивные новости поддержат рубль, усиление напряженности — ослабит.
Прогноз на сентябрь: доллар в диапазоне 81–84 руб., евро — 94–97 руб., юань — 11,3–11,6 руб. Рубль может завершить месяц ближе к верхним границам этих коридоров. К концу года ожидается курс 82–86 руб. за доллар при отсутствии новых шоков.
Несколько факторов продолжат влиять на рубль:
- Геополитическая ситуация: Остается основным источником волатильности. Прогресс в урегулировании конфликтов может стабилизировать рубль в диапазоне 76–80 руб. за доллар, тогда как усиление санкций или проблемы с расчетами могут ослабить его до 85–88 руб.
- Внешнеторговая динамика: Сокращение экспорта и умеренный рост импорта давят на рубль. В сентябре снижение экспортных доходов и сезонный рост импортных закупок будут способствовать его ослаблению.
- Монетарная политика: Ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ до 16–17% в сентябре уже заложено в курс. Реакция рубля будет зависеть от величины шага снижения: меньший шаг может укрепить рубль ниже 80, больший — ослабить до 83–85.
- Цены на нефть: Средняя цена нефти $65–70 за баррель в 2025 году не дает сильной поддержки рублю.
- Продажа валютной выручки: Отмена обязательной продажи валютной выручки экспортерами снижает предложение валюты и будет способствовать плавному ослаблению рубля с конца августа.
- Сезонные факторы: Сентябрь традиционно характеризуется повышенным спросом на валюту (отпуска, внешние платежи), что может временно ослабить рубль.
В итоге, к концу сентября ожидается ослабление рубля до 83–85 руб. за доллар, а к концу года — до 88–95 руб., главным образом из-за отмены обязательной репатриации валютной выручки.
В сентябре рубль будет находиться под влиянием ряда разнонаправленных факторов. В краткосрочной перспективе, благодаря текущей ситуации на нефтяном рынке и высоким экспортным поступлениям, возможно укрепление, удерживающее рубль в диапазонах 78,5-82 за доллар, 91-95 за евро и 10,9-11,4 за юань. Однако в среднесрочной перспективе отмена обязательной продажи валютной выручки начнет усиливать давление на рубль, постепенно снижая предложение валюты на внутреннем рынке. Геополитический фон на данный момент не является критически дестабилизирующим, и рынок находится в равновесии после переговоров России и США.
