Рубль движется своим курсом: что происходит на валютном рынке в октябре

Финансовый аналитик Марк Гойхман отмечает, что политические потрясения в США и Европе стимулируют рост интереса к золоту.

Рубль в противоходе

Марк, начнем с анализа глобальной картины. В октябре мировая стоимость доллара значительно выросла, несмотря на предыдущее падение с начала года, фактически с момента вступления Трампа в Белый дом. Чем обусловлена такая смена тенденции?

Традиционно считается, что политика является отражением экономики. Однако, в последнее время наблюдается обратная динамика: ключевые экономические показатели, цены на активы и общие финансовые тренды испытывают сильное влияние текущих политических событий в различных уголках планеты. За последний месяц это привело к значительному укреплению доллара на мировых рынках, что контрастирует с его многомесячным ослаблением с начала года. Индекс доллара USDX, который отражает его отношение к ведущим валютам, упал с 110 до 96 пунктов (почти на 13%) с января по середину сентября, но в октябре он поднялся выше 99 пунктов (более чем на 3%). Это стало одним из ключевых факторов, удерживающих доллар от падения по отношению к рублю и не позволяющих ему опуститься ниже отметки в 80 рублей за доллар.

На фоне этих изменений, рубль демонстрирует устойчивость по отношению к доллару. На прошлой неделе его курс даже немного укрепился, снизившись с 82 до 81 рубля за доллар. Каковы причины такой динамики?

Действительно, это любопытная тенденция. С лета 2025 года, когда доллар демонстрировал глобальное ослабление, его курс по отношению к рублю, наоборот, рос с 77 до 86 рублей. В то же время, в сентябре-октябре, на фоне мирового укрепления доллара к другим валютам, он ослабевал к рублю, опускаясь с 86 до 80-81 рубля. Такая обратная динамика подчеркивает уменьшение зависимости рубля от мировых валютных колебаний. Тем не менее, текущее ослабление доллара по отношению к российской валюте, вероятно, является лишь временной коррекцией в рамках общего восходящего тренда, начавшегося летом 2025 года. Можно ожидать, что в ближайшие недели рубль постепенно начнет терять свои позиции к доллару, с целевыми уровнями в диапазоне 83-85 рублей за доллар. Этому могут способствовать такие среднесрочные факторы, как сезонный осенний рост спроса на иностранную валюту для импорта, возможное снижение ключевой ставки Центрального банка, а также увеличение бюджетных расходов и объемов заимствований Минфина для покрытия бюджетного дефицита.

Возвращаясь к глобальным тенденциям, объясните, почему в октябре доллар начал укрепляться на мировом рынке?

Одной из главных причин является `шатдаун` в США – временное прекращение работы федерального правительства. Это произошло из-за неспособности конгрессменов достичь согласия по принятию бюджета на новый финансовый год, который начался 1 октября. В результате, финансирование государственных служб, кроме экстренных, было приостановлено, а многие сотрудники отправлены в неоплачиваемые отпуска. Продолжительный политический тупик может привести к снижению эффективности управления, возникновению финансовых трудностей и увеличению безработицы.

Как такие события отражаются на курсе американской валюты?

Во-первых, в периоды рыночной неопределенности увеличивается спрос на доллар как на `актив-убежище`. Во-вторых, неясность вокруг государственных расходов потенциально может привести к усилению инфляционного давления. В таком случае Федеральная резервная система (Центральный банк США) может воздержаться от снижения процентной ставки. Поддержание ставки на высоком уровне, в свою очередь, благоприятно для валюты, так как обеспечивает относительно высокую доходность инвестиций в ней. В-третьих, укрепление доллара также обусловлено изменением политической ситуации в ряде других стран.

Однако не только внутренние события в США влияют на позиции доллара. Что еще играет роль?

Во Франции, на фоне обострения внутренних проблем, произошла неожиданная отставка премьер-министра Себастьена Лекорню, пробывшего на посту всего несколько недель. Его последующее возвращение в премьерское кресло выглядит крайне парадоксально. Продолжительный правительственный кризис в одной из ключевых экономик еврозоны создает напряженность, которая может распространиться на другие государства блока, оказывая сильное давление на европейскую валюту. В Японии на выборах победила Санаэ Такаити, которая возглавит новое правительство. Её взгляды расходятся с прежней жесткой монетарной политикой, включая намерения по повышению процентных ставок. Такаити выступает за стимулирование экономики через низкие процентные ставки и ослабление валюты для поддержки экспор та, что уже повлияло на курс иены. Японская валюта, ранее демонстрировавшая рост по отношению к доллару, резко ослабла к нему в последние дни. Совместное воздействие всех этих факторов способствовало укреплению доллара. Этот тренд может продолжиться, потенциально доведя индекс USDX до психологически важной отметки в 100 пунктов, что станет максимумом с лета 2025 года.

«Слитки общества»

На фоне всех этих событий как в мире, так и в России, активно обсуждается золото, которое постоянно устанавливает новые ценовые рекорды, как привлекательный инвестиционный инструмент. Насколько обоснован такой подход?

Безусловно, политическая турбулентность в США, еврозоне и Японии значительно увеличивает спрос на золото, которое рассматривается как надежный актив-убежище и альтернатива традиционным валютам для частных инвесторов и центральных банков. Ряд дополнительных факторов в октябре заметно ускорил восходящий тренд золота, который наблюдался в течение 2025 года. Обострение политической ситуации привело к достижению золотом новых исторических максимумов, преодолев ключевую психологическую отметку в 4000 долларов за унцию быстрее, чем ожидалось. Это стало важным событием как текущей недели, так и всего октября. Аналитики рынка прогнозируют дальнейший рост цен на золото до уровня 4800-5000 долларов в следующем году, хотя при этом вполне вероятны значительные коррекции после столь стремительных скачков котировок.

В последние годы многие россияне, имеющие свободные средства, стали активно рассматривать золото (слитки, монеты) как инструмент для сохранения своих накоплений. Оправданы ли их ожидания?

Полагаю, стоит поздравить тех прозорливых россиян, кто несколько лет назад инвестировал в физическое золото. Это действительно один из востребованных способов формирования личных сбережений. Например, в октябре 2022 года грамм золотого слитка в крупном государственном банке стоил 4299 рублей. Сейчас этот же банк выкупает его уже за 9907 рублей за грамм. Таким образом, за три года доход составил 5608 рублей, или 130%, что эквивалентно 43% годовых! Это значительно превосходит доходность большинства других популярных методов сбережений. Для сравнения, курс доллара к рублю за тот же период вырос с 61 до 81 рубля, что составляет 33%, или 11% годовых. Для таких инвесторов есть смысл продолжать хранить драгоценный металл, рассчитывая на его дальнейшее удорожание, и, таким образом, ощущать себя частью `золотого фонда общества`.

Стоит ли тем, кто только сейчас рассматривает инвестиции в золото, присоединяться к `золотому фонду общества`, или `поезд уже ушел` – и при текущих высоких ценах покупка драгоценного металла станет невыгодной?

Приобретать физическое золото сейчас, когда его цена достигла пика, для личных сбережений, особенно на краткосрочный период (1-2 года), россиянам, вероятно, нецелесообразно. Маловероятно, что прежние темпы быстрого роста сохранятся с текущих уровней. Ситуация на рынке такова: крупнейший госбанк продает грамм золота в слитках за 11 837 рублей, а выкупает, как уже упоминалось, за 9907 рублей. Разница между ценой покупки и продажи для физических лиц составляет почти 20%. Это означает, что для простой окупаемости затрат на приобретение металла его стоимость должна вырасти примерно на эту величину, что эквивалентно примерно 4800 долларам за унцию (без учета колебаний курса доллара к рублю). Даже если такой рост произойдет в среднесрочной перспективе, доходность будет уступать другим видам накоплений. Кроме того, следует помнить, что при продаже слитка в течение трех лет с момента покупки взимается НДФЛ с суммы, на которую цена продажи превышает цену покупки. Поэтому разумнее дождаться весьма вероятной коррекции цен на золото после текущего резкого подъема и рассматривать возможность приобретения слитков только в долгосрочной перспективе, с горизонтом не менее 3-5 лет.