Эксперт Юшков: «В моменте цены могут обвалиться до $20 за баррель»
Стоимость российской нефти снижается, следуя за мировыми тенденциями. По данным Минэкономразвития, в июне средняя цена Urals составила $59,8 за баррель, что почти на 14% ниже, чем годом ранее. При этом в апреле-мае текущего года, согласно тому же источнику, цена держалась ниже $55, например, в мае — $52,08. Такое снижение создает определенные риски для российского бюджета, значительная часть которого формируется за счет нефтегазовых доходов. В первом полугодии дефицит бюджета уже достиг 2,59 трлн рублей.
Снижение цены Urals в первую очередь отражает динамику мировых цен, лидером которых является марка Brent. Хотя кратковременное обострение ирано-израильского конфликта вызвало рост цен почти до $80, в целом Brent продолжил долгосрочное снижение. Этот тренд усугубляется опасениями участников рынка по поводу замедления мировой экономики, вызванного торговыми войнами, начатыми Трампом. Как следствие, в мае налоговые поступления в бюджет РФ от нефти и газа сократились на 35% по сравнению с прошлым годом, составив 513 млрд рублей.
Мнение эксперта о рисках
По мнению эксперта Финансового университета при правительстве РФ Игоря Юшкова, ситуация с ценами на Urals определяется общемировой конъюнктурой. Российская нефть по-прежнему торгуется со скидкой $10-13 к марке Brent, которая за год заметно подешевела: в 2024-м она стабильно держалась на уровне выше $70 за баррель, а сегодня колеблется возле отметки $64.
Что касается последствий для российского бюджета, картина двоякая. В изначальной версии бюджетных параметров среднегодовая цена Urals была определена в $69,7 за баррель, и с этой точки зрения бюджет недополучает доходы. Но в новом варианте, утвержденном в конце апреля, фигурирует уже показатель $55, который позволяет уложиться в смету. К тому же, с начала 2025 года в расчет налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) входит цена не только Urals, но и ESPO — малосернистого сибирского сорта, который делает российскую нефть в целом дороже. Соответственно, ничего критичного не происходит. Впрочем, в новой версии федерального бюджета и дефицит выше – 1,7% ВВП, вместо 0,5% по первоначальным расчетам. Поэтому, конечно, чем дороже нефть (в пределах разумного, до $100 за баррель), тем больше государство зарабатывает.
Как в дальнейшем может складываться динамика цен на Urals?
Невозможно предсказать развитие событий на год вперед и далее. Очень многое зависит от трамповской истории с пошлинами, прежде всего, в контексте американо-китайских торговых отношений. Сумеют ли стороны договориться, и о чем конкретно – это будет определять состояние мировой экономики в целом, а значит, и спрос на нефть и нефтепродукты. Еще один относительно новый фактор риска связан с Ираном. Если Соединенные Штаты договорятся с Тегераном по его ядерной программе и смягчат санкции в отношении его нефтяной отрасли, тогда Иран сможет нарастить добычу и экспорт. Соответственно, цены пойдут вверх.
Для России это однозначно негативный сценарий. Игорь Юшков также указывает на риск возможного прекращения действия соглашения ОПЕК+. Чтобы снизить напряженность среди участников, недовольных ограничениями, альянсу даже пришлось увеличить объемы добычи. Кроме того, есть страны, как Казахстан, которые нарушают договоренности и наращивают добычу. Если соглашение ОПЕК+ распадется и производители нефти начнут добывать без ограничений, рынок может столкнуться с резким падением цен, возможно, до $20 за баррель. Стабилизация займет время, что создаст значительные трудности для российского бюджета.
Следует ли правительству менять цену отсечения нефти в рамках бюджетного правила?
Вопрос об изменении цены отсечения нефти в рамках бюджетного правила обсуждается правительством и главой Минфина Антоном Силуановым, который заявил, что этот вопрос будет рассматриваться при подготовке бюджета на 2026 год. По его словам, текущий уровень в $60 за баррель уже не отвечает вызовам времени с учетом волатильности на российском и мировом энергорынках.
Эксперт считает, что изменить цену отсечения было бы логично на фоне устойчивого тренда на снижение стоимости российской нефти. Если ранее цена Urals стабильно превышала $60, то теперь она часто опускается до $50 и ниже. Снижение порога позволило бы Минфину иметь больше гибкости для валютных операций по бюджетному правилу и, соответственно, для пополнения казны. Юшков полагает, что вероятность корректировки бюджетного правила высока.
Ключевые слова: Минэкономразвития, ОПЕК, Правительство РФ, Антон Силуанов, Россия, Иран, Казахстан
