Феномен одновременного роста фондовых рынков и драгметаллов вынуждает миллиардеров пересматривать свои портфельные стратегии.
На протяжении веков золото считалось непоколебимым символом стабильности в периоды экономических потрясений. Однако сегодня драгоценный металл демонстрирует удивительное поведение: его стоимость растет синхронно с подъемом на фондовых рынках. Этот парадокс вызывает вопросы у экономистов: не теряет ли «безопасная гавань» свою ключевую защитную функцию, превращаясь в обычный инвестиционный инструмент?
В апреле 2025 года цена на золото достигла исторического максимума и продолжает держаться на высоких отметках. Согласно традиционным инвестиционным представлениям, инвесторы обращаются к золоту как к активу-убежищу во времена кризисов, стремясь уйти от более рискованных вложений, таких как акции. Однако текущая ситуация на рынке ставит эту аксиому под сомнение, поскольку американский фондовый индекс S&P 500 также обновил свой рекорд. Аналитики отмечают, что параллельное движение этих двух, традиционно разнонаправленных активов, заставляет задуматься о трансформации роли золота.
Исторически участники рынка привыкли видеть противоположную динамику цен на золото и акции. Западные эксперты объясняют, что отрицательная корреляция обеспечивала эффект хеджирования: золото компенсировало потери в акционном портфеле при падении фондового рынка, и наоборот. Но сегодняшняя реальность, когда «безопасное» золото и «рискованные» акции демонстрируют совместный рост, указывает на ослабление этого защитного свойства. Предыдущие данные ясно показывают, как золото реагировало на кризисы: его цена взлетала во время нефтяных шоков 1970-х годов и глобальной рецессии, снижалась в период расцвета доткомов в конце 1990-х и вновь росла после восстановления мировой экономики в 2009 году. Однако в определенный момент его траектория начала всё больше совпадать с движением фондовых индексов.
В недавнем исследовании западные экономисты проанализировали несколько ключевых причин, по которым эти традиционно противоборствующие силы неожиданно объединились.
«Сегодня мировая экономика постепенно выходит из периода высокой инфляции и завышенных процентных ставок. Центральные банки по всему миру начали смягчение денежно-кредитной политики, и дальнейшее снижение ставок будет способствовать росту потребительских расходов и корпоративных инвестиций, — отмечают эксперты. — Экономические показатели демонстрируют положительную динамику, что влечет за собой увеличение доходов компаний. В развитых странах широко распространен оптимизм относительно потенциала искусственного интеллекта как двигателя будущей производительности и роста.»
Тем не менее, по мнению исследователей, на горизонте сохраняются серьезные риски, которые поддерживают спрос на золото. Геополитическая нестабильность порождает опасения относительно устойчивости мировой экономики и стабильности поставок ключевых сырьевых товаров, таких как нефть и продовольствие. Дополнительную неопределенность вносит торговая политика бывшего президента США Дональда Трампа, известная своей непредсказуемостью, когда тарифы могут быть внезапно повышены, отменены, а затем вновь введены на новых условиях.
Но только этих факторов недостаточно для полного объяснения текущего аномально высокого спроса и рекордных цен. Чтобы получить полную картину, необходимо обратиться к недавней истории финансовых рынков. После краха доткомов в начале 2000-х годов такие товары, как золото, стали постепенно рассматриваться и торговаться как классические финансовые активы. Ключевую роль в этом сыграло бурное развитие биржевых фондов (ETF). Первый золотой ETF был запущен в 2004 году, и с тех пор их количество резко возросло, особенно после мирового финансового кризиса 2008 года.
«Эти инструменты дали широкому кругу инвесторов возможность легко приобретать долю в золоте, не беспокоясь о его физическом хранении. Золото стало таким же доступным активом, как акции или облигации, и прочно вошло в состав диверсифицированных инвестиционных портфелей, что и объясняет недавний резкий всплеск спроса на ETF», — полагают экономисты.
Ещё одним фундаментальным изменением стало постепенное ослабление статуса доллара США как безальтернативной мировой резервной валюты. Сегодня доллар используется центральными банками для формирования резервов и служит основным средством для международных расчетов и торговли сырьевыми товарами. Однако всё больше стран ставят под сомнение этот статус-кво, активно обсуждая переход на расчеты в национальных валютах при торговле ключевыми ресурсами, такими как нефть.
«Непредсказуемая внешняя и торговая политика администрации Трампа лишь подливает масла в огонь этих дискуссий. В условиях этих сомнений центральные банки многих стран значительно увеличили объемы покупок золота, видя в нём альтернативный, надёжный и суверенный резервный актив, независимый от политики какой-либо одной страны», — заключают специалисты.
