Эксперты оценивают динамический механизм и его риски.
Государства Евросоюза обсуждают введение нового механизма ограничения цен на российскую нефть. Ключевое предложение – установить начальный потолок на уровне $47 за баррель, который затем будет автоматически корректироваться каждые полгода в зависимости от рыночной цены. Эта мера кажется существенной, но её реальная эффективность и возможность контроля вызывают вопросы.
Изначально Еврокомиссия в июне предлагала снизить действующий потолок с $60 до $45. Однако, от этой идеи временно отказались из-за опасений роста мировых цен на нефть на фоне ближневосточной напряженности. Против выступили также Греция, Мальта и Кипр, требуя согласования со всеми странами G7. Словакия, в свою очередь, заявила о возможном блокировании 18-го пакета санкций, включающего новый потолок, если не получит гарантий энергобезопасности и уступок по газу от Брюсселя.
Агентство Reuters, ссылаясь на источники в Брюсселе, сообщает, что страны ЕС близки к компромиссу по «динамическому механизму». Согласно этой схеме, начальный потолок будет $47 за баррель, рассчитанный как средняя цена за последние 22 недели минус 15%. Далее пересмотр будет проводиться каждые полгода. Эксперты, опрошенные изданием, считают перспективы новой системы неопределенными. Она вряд ли принесет пользу мировому рынку и тем более России.
Финансовый аналитик Игорь Расторгуев отмечает, что снижение потолка – вынужденная мера для Еврокомиссии, так как прежний уровень в $60, установленный при Brent по $77, стал неактуальным. Установка новой планки в $47 с последующим пересмотром создаст неопределенность для российского нефтяного экспорта. Российским компаниям и так приходится нести значительные логистические расходы, связанные с использованием «теневого флота».
По мнению Расторгуева, основные покупатели, такие как Китай и Индия, вероятно, будут добиваться еще больших скидок на российскую нефть (Urals уже торгуется с существенным дисконтом). Это негативно отразится на доходах российского бюджета и объеме Фонда национального благосостояния.
Управляющий финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев считает, что уровень в $47 значительно ниже текущих рыночных цен и прежнего потолка, что создаст ощутимые проблемы для российской экономики. В частности, это сократит экспортную выручку и поступления от НДПИ и экспортных пошлин. Потери бюджета, по предварительным подсчетам, могут составить до 1,5 триллиона рублей в год. Такая ситуация может вынудить правительство увеличить заимствования или искать новые источники доходов, возможно, повышая налоги в других отраслях.
При этом сам Евросоюз может столкнуться со сложностями в реализации нового механизма. Хотя пересмотр цены предусмотрен каждые полгода по установленной формуле (средняя за 22 недели минус 15%), его внедрению препятствуют некоторые страны, включая Мальту и Словакию. Кроме того, остается нерешенным вопрос эффективного контроля: проверить реальные контрактные цены и сделки сложно, что открывает возможности для обхода ограничений.
Экономист Андрей Лобода полагает, что новое ограничение способно оказать давление на экспортную выручку России, но только при условии его эффективного администрирования, чего пока нет уверенности. Учитывая усилия Брюсселя по продвижению 18-го пакета санкций, можно ожидать серьезной работы над реализацией. Для перевода планов в действие ЕС потребуется высокая степень координации как внутри объединения, так и с торговыми партнерами за его пределами. В среднесрочной перспективе возможен рост волатильности цен на российские сорта нефти, включая Urals, внутри страны.
По словам Лободы, полугодовой пересмотр потолка делает механизм более гибким, но менее предсказуемым. Его фактическое воздействие будет определяться текущими рыночными условиями, спросом в Азии и возможностями использования альтернативных логистических путей.
Эксперт по ТЭК и геоэкономике Денис Миролюбов указывает, что ЕС пока не может согласовать 18-й пакет санкций из-за позиции Мальты, не согласной с формулой «15% ниже рыночной цены». Однако, поскольку Мальта не является крупным экспортером, ее, вероятно, убедят. Последствия новых ограничений в первую очередь скажутся на стабильности энергетических рынков. Россия, имеющая опыт обхода подобных мер, скорее всего, найдет способы минимизировать негативное влияние.
Миролюбов напоминает, что предыдущий потолок в $60 не достиг целей инициаторов, хотя и стимулировал Россию нарастить «теневой флот». Новая ситуация, вероятно, повторит этот сценарий. Однако, если ЕС предпримет более жесткие меры, например, перекроет Датские проливы для российских танкеров, экспорт через Балтику станет невозможным, и потолок в $47 может стать серьезным вызовом.
Аналитик «АВИ Кэпитал» Антон Сиротинкин подчеркивает, что любая формула потолка может быть введена, но ее эффективность зависит от возможности заставить покупателей соблюдать ограничения. Успех в этом направлении ограничен, поскольку крупные покупатели российской нефти одновременно являются важными торговыми партнерами стран, вводящих санкции, и могут использовать переработанные российские углеводороды. В этом и заключается главная сложность для инициаторов санкций.
