Финансовый аналитик Сергей Дроздов оценивает вероятные последствия решения Центробанка.
Недавнее решение Центрального банка опустить ключевую ставку на один процентный пункт, до 17% годовых, по оценкам экспертов, не повлечет за собой драматических изменений, несмотря на значительные ожидания. Вероятно, ипотека не станет существенно доступнее, стоимость кредитов изменится незначительно, а курс рубля продолжит демонстрировать непредсказуемое поведение. Очевидно, что банки будут корректировать процентные ставки по вкладам в сторону понижения, что ставит под вопрос прямую выгоду для обычных граждан.
На сегодняшний день объем средств на депозитах граждан, по данным регулятора, составляет внушительные 57,5 трлн рублей. В обществе активно циркулируют опасения, что резкое снижение ключевой ставки и, как следствие, доходности по вкладам может спровоцировать массовый вывод триллионов рублей из банковской системы, что потенциально разгонит инфляцию до 15-20%. Действительно, с начала лета некоторые крупные банки уже отмечают незначительный отток срочных вкладов. Это объясняется как потребностью людей в средствах на летний отдых и погашение кредитов, так и реакцией на информационный шум в социальных сетях. Однако говорить о массовом бегстве капитала пока рано, хотя определенный тренд налицо.
Игорь Николаев, доктор экономических наук и главный научный сотрудник Института экономики РАН, отмечает, что сохранять деньги на депозитах становится менее целесообразно. Это связано с постоянным сокращением разницы между процентными ставками и инфляцией. Кроме того, стагнация реальных доходов вынуждает граждан увеличивать повседневные расходы, требуя держать часть средств в немедленном доступе, а не на банковских счетах.
Ввиду выбранной Центробанком стратегии постепенного смягчения денежно-кредитной политики, депозитные предложения банков сохранят определенную привлекательность, и вкладчики не станут массово изымать свои средства, считает Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс». В то же время, Алексей Ведев, также доктор экономических наук, прогнозирует ускорение инфляции, девальвацию рубля и рост цен на импортные товары (составляющие около 30% потребления), что неизбежно отразится и на стоимости отечественной продукции.
Мнения экспертов о последствиях снижения ставки
Финансовый аналитик Сергей Дроздов в беседе с нашим изданием высказывает мнение, что ни массового, ни внезапного оттока средств из банков, ни значительного скачка инфляции ожидать не стоит. Во-первых, срок действия вкладов распределен во времени: в период высоких ставок люди открывали их на разные периоды – три месяца, полгода, год. Во-вторых, многие вкладчики соглашаются на пролонгацию депозитов даже под меньшие проценты, например, 15% годовых, что все равно является привлекательным предложением. В перспективе, при ставке в 7%, текущие уровни доходности будут восприниматься как очень высокие.
На вопрос о дальнейшем снижении ключевой ставки и, как следствие, процентов по вкладам, Сергей Дроздов подтверждает, что, по словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, «задано общее направление на снижение ставки». Однако регулятор действует крайне осторожно: ожидалось снижение на 200 базисных пунктов, но было принято решение о 100. Эта осторожность, возможно, вызвана геополитическими рисками и желанием избежать поспешных решений, которые пришлось бы отменять. Центробанк России демонстрирует высокий уровень осторожности и эффективности, успешно маневрируя в сложной экономической обстановке почти четыре года. Такая тактика свойственна всем ведущим мировым регуляторам, включая Федеральную резервную систему США, стремящимся “заякорить” экономические процессы и убедиться в правильности принимаемых мер. Главный принцип – не навредить.
Комментируя неожиданное укрепление рубля в пятницу после решения ЦБ, несмотря на ожидания его ослабления, Дроздов отмечает разнообразие факторов, влияющих на валютный курс. Высокая ключевая ставка, по его словам, привлекает как крупные, так и небольшие инвестиции, снижая спрос на иностранную валюту. Он привел исторические примеры: в 2014 году при ставке 17% доллар стоил около 70 рублей, затем опускался до 50 при снижении ставки; весной 2022 года ставка в 20% сопровождалась курсом 120 рублей за доллар, после чего курс упал до 50. Сегодня, в 2025 году, при прогнозах 100-120, курс остановился на отметке около 80. Таким образом, прямой корреляции между ставкой и курсом валют нет. Аналитик подчеркнул, что Центробанк не допустит стремительного обесценивания рубля, так как это подорвет усилия по сдерживанию инфляции. Если раньше ЦБ неохотно комментировал курс рубля, заявляя о его минимальном влиянии на инфляцию (0,1-0,2%), то сейчас регулятор открыто признает укрепление рубля дезинфляционным фактором.
На вопрос о целесообразности покупки валюты, Дроздов посоветовал приобретать её при курсе около 80 рублей, хотя и при текущих 84-85 рублях это не поздно. Однако многие предпочитают банковские вклады, видя в них альтернативу валютным инвестициям. Хотя основной сезон отпусков завершился, спрос на валюту сохраняется у тех, кто планирует поездки осенью или зимой. Все понимают, что доллар рано или поздно достигнет отметки в 100 рублей, но точные сроки — через полгода, семь месяцев или год — предсказать невозможно. Для обвала рубля необходим серьезный экономический триггер, который пока отсутствует. Он также отметил, что не каждый может позволить себе широкую диверсификацию вложений, сочетая валютные накопления, банковские депозиты и инвестиции на фондовом рынке, для чего требуется значительный капитал.
Относительно влияния снижения ключевой ставки на рынок недвижимости и доступность ипотеки, эксперт выразил мнение, что изменения будут незначительными. Ипотечные ставки остаются высокими, что делает жилищные кредиты недоступными для большинства граждан. Ипотека становится по-настоящему привлекательной только при ставке около 10%.
