На горизонте маячит потенциальное изменение правил квартальной отчетности о прибыли, которое способно значительно повлиять на обширную экосистему специалистов «белых воротничков», таких как юристы, эксперты по коммуникациям и поставщики финансовых данных.
Инициатива по сокращению количества отчетов о прибыли набрала обороты прошлой осенью, после того как бывший президент США предложил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) рассмотреть, может ли меньшее число отчетов быть выгодным для компаний. По сообщениям The Wall Street Journal, регулятор теперь готовит предложение об отмене требования ежеквартальной отчетности, предоставляя компаниям возможность публиковать результаты дважды в год.
На протяжении десятилетий квартальная отчетность была центральным ритуалом Уолл-стрит, вынуждая компании раскрывать инвесторам свои финансовые показатели. Многие руководители давно утверждают, что этот процесс затратен, требует много времени и стимулирует краткосрочное мышление. Существуют доказательства того, что некоторые компании согласны с этим: в 2019 году опрос Nasdaq показал, что три четверти из 180 опрошенных компаний поддерживают переход на полугодовую отчетность. Предыдущие попытки ввести такое изменение, однако, зашли в тупик.
Стоимость этих отчетных усилий не только обременяет компании, но и поддерживает обширную экосистему. Подготовка одного отчета может занимать недели и требовать участия десятков специалистов из юридических, бухгалтерских и коммуникационных отделов. Расходы на отчетность поддерживают тысячи рабочих мест для «белых воротничков», многие из которых уже находятся под давлением искусственного интеллекта и замедляющейся экономики.
Ранее эксперты изучали, что произойдет с профессионалами, поддерживающими эту экосистему, от специалистов по связям с инвесторами до поставщиков финансовых данных. Ниже приведены мнения осведомленных людей, а также отклики компаний и профессиональных ассоциаций на запрос SEC 2019 года о плюсах и минусах сокращения отчетности.
Компании могут столкнуться с большим количеством вопросов от инвесторов
Специалисты по связям с инвесторами (IR) и коммуникациям играют ключевую роль в квартальной отчетности, обеспечивая четкое донесение финансовой истории компании — ее результатов, перспектив роста, рисков и стратегии — до инвесторов, аналитиков, регуляторов и СМИ.
Однако сокращение количества отчетов не обязательно облегчит их работу, считает Мэтью Бруш, президент и генеральный директор NIRI, ассоциации специалистов по связям с инвесторами. «Инвесторы просто не перестанут запрашивать информацию», — сказал Бруш, который ранее работал в сфере IR. Он добавил, что инвесторы никогда не хотят получать меньше информации, и ожидает, что многие компании продолжат отчитываться ежеквартально, даже если получат возможность делать это лишь дважды в год.
На самом деле, такое изменение может даже повысить ценность работы тех, кто специализируется на анализе компаний, например, аналитиков фондового рынка, дающих рекомендации по акциям. Опрос CFA Institute 2018 года показал, что 82% опрошенных инвесторов «испытают трудности с поиском информации», если требования к отчетности будут сокращены. Большинство инвесторов также согласились, что выгоды от квартальной отчетности перевешивают затраты.
Наибольшие выгоды
Теоретически, наибольшую выгоду от сокращения количества отчетов получат руководители высшего звена, такие как CEO и CFO, у которых появится больше времени для сосредоточения на операционной деятельности, привлечении капитала и других стратегических инициативах.
Опрос Nasdaq 2019 года показал, что в среднем компания тратит около 853 часов в квартал на отчетность. Это более двух недель на человека в квартал, если предположить команду из 10 человек. Таким образом, сокращение корпоративной отчетности до двух раз в год высвободило бы для среднего руководителя целый месяц, который можно было бы потратить на другие задачи.
Однако эксперты, опрошенные по этому вопросу, не видят такого развития событий. Они указывают на опыт ЕС и других регионов, где многие компании продолжают ежеквартально отчитываться, несмотря на требования полугодовой отчетности. «Неужели вы думаете, что руководство скажет: ‘Эй, только потому, что нам не нужно отчитываться внешним сторонам, я хочу анализировать свой бизнес только раз в шесть месяцев?’ — сказала Сэнди Питерс, старший руководитель глобальной адвокации в CFA Institute. — «Вероятно, нет».
Наибольшие потери
Наибольшие потери, по мнению экспертов, могут понести специалисты, привлекаемые на разовой основе для помощи в подготовке квартальных отчетов, включая корпоративных юристов и аудиторов.
В ответ на запрос SEC 2019 года по этому вопросу Общество корпоративного управления представило отчет, показывающий, что затраты, связанные с юристами и бухгалтерами, были среди наиболее распространенных опасений. «Значительное отвлечение ресурсов юридических и финансово-бухгалтерских команд, плюс расходы на юристов и бухгалтеров», — говорилось в отчете организации, цитирующем одного из участников. «Плата аудиторским фирмам» была названа одной из главных статей расходов на подготовку отчетов среди 146 членов, ответивших на опрос организации.
Опрос Nasdaq показал, что компании тратят в среднем $334 697 в квартал на отчетность, при этом один из респондентов указал ежеквартальные расходы до $7 миллионов.
Волновые эффекты для поставщиков данных
Сокращение требований к отчетности также может повлиять на профессионалов, зарабатывающих на ней, включая поставщиков финансовых данных.
В LinkedIn Дэниел Голдберг спросил коллег из мира альтернативных данных, будет ли потенциальное изменение хорошим или плохим для их отрасли. Подавляющее большинство из десятков респондентов посчитали, что меньшее количество корпоративных отчетов будет означать больше бизнеса для них.
«При полугодовой отчетности, беспрецедентная прозрачность данных в реальном времени может спровоцировать всплеск внедрения альтернативных данных», — сказал Голдберг, бывший директор по стратегии данных в Coresight Research, ныне независимый консультант. Однако он указал и на недостаток для отрасли, которая в значительной степени зависит от хедж-фондов: «Меньше событий отчетности будет означать меньше торговых катализаторов — потенциальная проблема для хедж-фондов, стремящихся к альфе».
Радо Липус, основатель консалтинговой компании Neudata, отметил, что «хедж-фонды по-прежнему очень сильно зависят от традиционных продуктов, таких как данные консенсус-прогнозов», и многие альтернативные наборы данных используют «конференц-звонки по прибыли в качестве входных данных для создания своих продуктов». Например, Ravenpack, поставщик альтернативных данных, имеет продукт для анализа конференц-звонков, который использует инструменты обработки естественного языка для оценки настроений руководителей, выступающих на звонке.
Но наибольшее непосредственное влияние изменения квартальной отчетности может оказать на сами хедж-фонды, сказал Марк Гринберг, бывший руководитель Point72 Стива Коэна, который теперь руководит обучающей фирмой Greener Pastures. «Это лучшее время года для заработка денег для хедж-фонда», — сказал он.
