Итоги заседания ФРС: ФОМС сохранил ставки без изменений на фоне взлета цен на нефть

Это второе заседание Федеральной резервной системы в 2026 году, и экономические трудности Америки по-прежнему занимают центральное место в новостях.

Федеральный комитет по открытым рынкам (ФОМС) объявил о сохранении своей ключевой процентной ставки на прежнем уровне, что соответствовало широким ожиданиям. Заседание состоялось после неутешительного отчета о занятости за февраль и эскалации конфликта между США и Ираном, который погрузил нефтяные рынки в хаос.

Ключевые выводы по итогам заседания ФРС

• Инфляция — главная проблема. ФОМС внимательно следит за влиянием пошлин и войны между США и Ираном на уровень инфляции. Пауэлл отметил, что потрясения в мировом энергоснабжении значительно повышают потребительские цены, но пока неясно, как долго это продлится.
• Рынок труда нестабилен. Хотя общий экономический рост остается сильным, ситуация с занятостью является хрупкой. Низкие показатели найма и увольнений, ограниченное количество вакансий и сокращение участия в рабочей силе могут продолжаться, особенно если процентные ставки останутся высокими.
• Пауэлл может остаться. Если кандидат Кевин Уорш не будет утвержден к запланированной дате перехода 15 мая, Пауэлл заявил, что временно останется на своей должности — по крайней мере, до завершения расследования Министерства юстиции. Он имеет право оставаться членом комитета в качестве управляющего до начала 2028 года.

Что ожидать дальше?

Центральный банк проведет следующее заседание 28 и 29 апреля для определения дальнейшего изменения процентной ставки. Предполагается, что это будет последнее заседание для Пауэлла в качестве председателя. Слушания по утверждению Кевина Уорша ожидаются этой весной, хотя дата пока не объявлена.

Рост производительности, возможно, не только за счет ИИ

Рост производительности в экономике США начался за годы до того, как генеративный ИИ стал общедоступным, отметил Пауэлл, и он ожидает, что технологии будут способствовать этому росту. «Повышенная производительность — это то, что позволяет доходам расти со временем, так что это замечательно», — сказал он. Однако существует напряженность по поводу того, сможет ли предложение центров обработки данных соответствовать растущему спросу.

Независимость ФРС — залог доступности, по словам Пауэлла

В условиях давления со стороны Трампа, Пауэлл заявил, что «независимость позволяет нам выполнять свою работу, а стабильные цены — это одна из двух наших задач». Это ключ к снижению инфляционной нагрузки на американских потребителей, подчеркнул он. «Каждая развитая экономика, похожая на США, имеет независимость центрального банка», — добавил он.

Не спешите говорить о «стагфляции»

Комитет «все больше доверяет производительности», сказал Пауэлл, что отражено в его оптимистичных прогнозах ВВП. Он добавил, что Америка не находится на территории стагфляции, поскольку уровень безработицы и инфляции остаются исторически низкими.

Пауэлл выразил надежду, что краткосрочные события, такие как резкий рост цен на бензин или увольнения в компаниях, не повредят долгосрочному экономическому здоровью страны. Он заявил, что «не может делать прогнозы» относительно будущих политических решений и придерживается текущей стратегии ФРС «подождать и посмотреть».

«Экономика США была сильной, пройдя через множество вызовов», — сказал Пауэлл. «Это было удивительно видеть».

Следующее решение по ставке может быть повышением

Председатель ФРС заявил, что члены ФОМС обсуждали возможность повышения ставки на апрельском заседании, хотя им еще предстоит узнать больше о влиянии тарифов и высоких цен на нефть на общую инфляцию. Центральный банк также будет иметь данные о занятости за еще один месяц, прежде чем принять следующее решение.

«Я думаю, все согласны с тем, что мы будем следить за этим крайне внимательно», — сказал он.

Пауэлл обеспокоен слабыми показателями занятости в США

Это странный момент на рынке труда с «очень низким, почти несуществующим ростом рабочей силы», сказал Пауэлл. Показатели увольнений и вакансий низки, а найм замедлился наряду с массовыми сокращениями среди «белых воротничков». «Иммиграция является самым большим фактором здесь», — добавил он.

Попытка обуздать инфляцию с помощью несколько ограничительных ставок может замедлить и без того вялый рынок труда. Это «неудобный баланс», сказал Пауэлл.

Пауэлл останется в ФРС, если утверждение Уорша провалится

Пауэлл заявил, что продолжит исполнять обязанности председателя на временной основе, если утверждение Уорша провалится, и останется в Совете, пока продолжается расследование Министерства юстиции. Минюст начал расследование в отношении Пауэлла в январе, утверждая, что он ненадлежащим образом управлял строительными работами в офисе ФРС в Вашингтоне, округ Колумбия.

Он отметил, что может остаться в совете после окончания своего срока 15 мая. Ему разрешено оставаться в качестве управляющего до мая 2028 года, хотя это исторически редкость для бывших глав ФРС.

«Я еще не принял это решение и приму его, основываясь на том, что, по моему мнению, лучше для учреждения и для людей, которым мы служим», — сказал он.

Акции продолжают падение после решения ФРС

Американские акции резко упали, когда началась пресс-конференция Джерома Пауэлла. Индекс Dow добавил к потерям, понесенным ранее в тот же день, упав более чем на 500 пунктов, пока трейдеры обдумывали перспективы инфляции после того, как центральный банк сохранил ставки без изменений.

Рынки уже были в напряжении после горячих данных по индексу цен производителей (PPI) и по мере того, как трейдеры наблюдали, как цены на нефть поднялись выше $100 за баррель. Продажи усилились, когда Пауэлл сообщил журналистам, что ФРС не видит того прогресса в борьбе с инфляцией, на который надеялась.

«Риск состоит в том, что перебои в мировом предложении нефти продлятся дольше, чем ожидалось. Если экономикам придется иметь дело с повышенными ценами на нефть сейчас и в течение лета, экономическое воздействие будет больше, чем это оценивается сегодня», — сказал Джеффри Роуч, главный экономист LPL Financial, после принятия решения.

Баланс между инфляционным давлением и ослаблением рынка труда ставит ФРС в «трудное положение»

Пауэлл заявил, что процентные ставки являются умеренно ограничительными, и он не хочет, чтобы ФОМС «чрезмерно реагировал» на краткосрочные новостные события. Он отметил, что инфляция на потребительские товары в последнее время была вызвана тарифами, которые ФРС пытается контролировать — хотя Пауэлл не хочет еще больше ослаблять рынок труда высокими ставками.

«Мы находимся в сложной ситуации», — сказал он. «Мы чувствуем, что наша структура призывает нас балансировать риски».

ФРС не уверена, как будут развиваться цены на нефть

Пауэлл сказал, что «никто не знает», насколько разрушительной будет война в Иране в долгосрочной перспективе. Председатель ФРС отметил, что экономика США чувствует себя «довольно хорошо», несмотря на энергетические шоки.

«Если у нас будет длительный период значительно более высоких цен на бензин, это повлияет на потребление и располагаемый личный доход», — сказал он. «Но мы не знаем, произойдет ли это».

Пауэлл следит за влиянием тарифов и войны в Иране на инфляцию

Инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2% примерно пять лет, с некоторыми «шоками, нарушающими прогресс», сказал Пауэлл. В качестве примеров он привел тарифы и сбои в цепочках поставок на Ближнем Востоке. Он подчеркнул, что ФРС не принимает решения по процентным ставкам и инфляции легкомысленно.

«Прогресс должен прийти» позднее в этом году, сказал он. «Если мы не увидим этого прогресса, вы не увидите снижения ставки».

Обзор экономики от Пауэлла

Пауэлл открыл пресс-конференцию, подчеркнув двойной мандат ФРС — поддержание стабильных цен и максимальной занятости. Он сказал, что, хотя рост числа рабочих мест был низким, а инфляция оставалась повышенной, уровень безработицы сам по себе оставался относительно неизменным.

Экономическая активность «расширялась уверенными темпами», а потребительские расходы были «устойчивыми», сказал Пауэлл, но жилищный сектор был слабым. Он объяснил более низкий рост рабочих мест ограниченным спросом, снижением иммиграции и уменьшением участия в рабочей силе. Инфляция снизилась с максимумов 2022 года, но остается выше целевого показателя ФРС в 2%. Сбои в поставках из-за войны между США и Ираном ведут к росту цен для предприятий и потребителей.

«Последствия событий на Ближнем Востоке неопределенны», — добавил Пауэлл. «В краткосрочной перспективе более высокие цены подтолкнут общую инфляцию вверх, но еще слишком рано говорить о масштабе и продолжительности потенциального воздействия на экономику».

ФРС обеспокоена войной в Иране

Комитет включил в сегодняшнее заявление фразу о том, что «последствия событий на Ближнем Востоке для экономики США неопределенны», что создает реальный риск для инфляции.

Были и другие небольшие изменения в формулировке различных фраз в заявлении по сравнению с предыдущими заседаниями. На январском заседании ФРС заявила, что уровень безработицы «показывал некоторые признаки стабилизации». Эта строка была изменена на «мало изменился» в сегодняшнем релизе после начала войны и неудовлетворительных показателей занятости в феврале.

ФРС прогнозирует одно снижение ставки в этом году

Последние экономические прогнозы ФРС показывают, что медианный член ФОМС ожидает лишь одно снижение ставки в этом году. Большинство ожидают либо отсутствия снижений, либо одного снижения к концу 2026 года. Ни один член не ожидает повышения ставки в этом году.

Предыдущие прогнозы были в декабре и показывали более широкий диапазон возможных сценариев. Декабрьские прогнозы также показывали, что медианный член ожидал одного снижения в 2026 году.

Прогнозы ФРС по безработице, росту и инфляции на этот год

Экономические прогнозы ФРС за первый квартал показывают, что ФРС стала более пессимистичной в отношении уровня инфляции с декабря, хотя прогноз комитета по ситуации с занятостью остается неизменным. Прогнозы ВВП указывают на то, что ФОМС видит немного более высокий будущий экономический рост, даже с учетом экономических вызовов от войны в Иране.

Комитет был более единодушен, чем на недавних заседаниях

Было всего одно несогласие по сегодняшнему голосованию — что более единодушно, чем ФОМС был в последнее время. Комитет расходился во мнениях по процентным ставкам на каждом заседании с сентября. Десять членов комитета, включая Пауэлла, проголосовали за сохранение ставок. Назначенный Трампом Стивен Миран надеялся на снижение на четверть пункта.

ФРС сохраняет ставки без изменений

Федеральная резервная система сохранит свою ключевую процентную ставку на уровне от 3,5% до 3,75%, что соответствует ожиданиям. Это второе подряд сохранение ставки комитетом. Пауэлл проведет пресс-конференцию в 14:30 по восточному времени, чтобы обсудить это.

Что журналисты ожидают от пресс-конференции Пауэлла

Пауэлл начнет мартовскую пресс-конференцию ФРС в 14:30 с обзора экономической ситуации, включая обновленные прогнозы по инфляции и занятости.

Затем председатель центрального банка ответит на вопросы журналистов. Ожидается, что Пауэллу будут заданы вопросы о войне в Иране, продолжающемся политическом давлении со стороны администрации Трампа, торговле, влиянии ИИ на рынок труда и многом другом. Ответы Пауэлла могут дать представление о его последних месяцах в ФРС.

Как ФРС влияет на потребителей

Решения ФОМС со временем влияют на ставки по ипотеке, кредитным картам, автокредитам и сберегательным счетам. Ставки заимствования по ним обычно следуют той же схеме, что и ключевая краткосрочная ставка ФРС.

Маловероятно, что американцы ощутят влияние одного решения по ставке, но серия снижений или повышений может иметь эффект со временем. Более высокие процентные ставки могут помочь обуздать инфляцию, но они также могут подтолкнуть компании к увольнениям или замораживанию найма.

ФРС представит свои новейшие взгляды на состояние экономики и будущие ставки

ФРС ежеквартально публикует новые экономические прогнозы. Сегодня комитет поделится своими планами по денежно-кредитной политике на ближайшие месяцы и годы. В декабрьских экономических прогнозах руководители ФРС запланировали одно снижение ставки на 2026 год.

Хотя эти прогнозы не являются окончательными, они дают четкое представление о долгосрочной экономической стабильности Америки.

Влияние тарифов на инфляцию было неоднозначным

Верховный суд отменил многие тарифы Трампа в крупном февральском решении, которое президент назвал «нелепым». После этого решения лидеры бизнеса и потребители пытались разобраться, как — и стоит ли — правительству распределять возмещение. С тех пор Трамп ввел новый раунд глобальных тарифов на большинство импорта.

Хотя недавние темпы инфляции оставались немного выше целевого показателя ФРС в 2%, Пауэлл заявил, что сборы уже повлияли на экономику. Если цены вырастут, это, скорее всего, произойдет по другим причинам.

Что дальше для Пауэлла

Срок полномочий Пауэлла в качестве председателя истекает в мае, но он имеет право оставаться в комитете ФРС до начала 2028 года. Редко кто из бывших председателей остается в качестве управляющих, и Пауэлл публично не делился своими планами.

Когда его спросили о его наследии в декабре, Пауэлл сказал: «Я действительно хочу передать эту работу тому, кто заменит меня, оставив экономику в очень хорошем состоянии».

Уоршу еще предстоит пройти процесс утверждения

Прежде чем быть утвержденным в качестве следующего председателя, Уоршу необходимо будет дать показания на слушаниях в Конгрессе. Законодатели будут задавать ему вопросы о его опыте и взглядах на денежно-кредитную политику. Эти слушания еще не назначены, но ожидаются в следующем месяце.

Уоршу потребуется поддержка как от демократических, так и от республиканских лидеров для получения утверждения — что далеко не гарантировано из-за противодействия, связанного с расследованием Министерства юстиции. Если его кандидатура не будет одобрена, Трампу придется номинировать другого преемника Пауэлла, и процесс начнется заново.

Обеспокоенность по поводу независимости ФРС

Пауэлл заявил, что не принимает во внимание политику при принятии решений по ставкам — и он надеется, что ФРС сможет сохранить доверие американского народа, несмотря на политическое давление.

«Смысл независимости не в защите политиков или чего-то подобного», — сказал он в январе. «Просто каждая развитая демократия с рыночной экономикой в мире пришла к этой общей практике».

Инфляция цен производителей оказалась высокой

Индекс цен производителей (PPI) — ключевой показатель оптовой инфляции — неожиданно вырос на 3,4% в годовом исчислении в феврале, согласно опубликованным в среду утром данным Бюро трудовой статистики. В отличие от ориентированного на покупателя индекса потребительских цен (CPI), PPI рассматривает цены с точки зрения продавца, указывая на изменение стоимости энергии и сырья. Такой скачок инфляции усложняет сегодняшнее решение ФРС.

«Этот отчет, вероятно, укрепляет решение Федеральной резервной системы о сохранении ставок сегодня, но склоняет риск к более жесткому тону в сегодняшнем решении ФОМС», — сказал Эухенио Алеман, главный экономист Raymond James. «Даже если ставки останутся без изменений и мы увидим несколько несогласий, сообщение может склоняться к ‘более высоким на дольше’, особенно с учетом того, что инфляция энергии снова войдет в картину в ближайшие месяцы».

Рынки: акции падают, нефть дорожает перед решением ФРС

Основные фондовые индексы упали перед предстоящим решением ФРС и пресс-конференцией Джерома Пауэлла. Промышленные индексы Dow Jones, Nasdaq Composite и S&P 500 снизились чуть менее чем на 1%.

Тем временем цены на нефть продолжают расти, поскольку инвесторы продолжают следить за войной в Иране. Рынки будут внимательно следить за любыми комментариями Пауэлла, которые указывают на то, как центральный банк относится к более высоким ценам на нефть и их влиянию на инфляцию. Brent выросла на 6% до более чем $109 за баррель, в то время как цены на американскую нефть выросли на 3% до $99.

Что президент говорил о ФРС

Трамп давно высказывался за снижение стоимости заимствований и надеется, что следующий председатель ФРС будет теснее сотрудничать с Белым домом в вопросах ставок. Такое отношение вызвало тревогу у экономистов, законодателей и руководителей банков, поскольку ФРС исторически была внепартийной.

«Я давно знаю Кевина и не сомневаюсь, что он войдет в историю как один из ВЕЛИКИХ председателей ФРС, возможно, лучший», — сказал Трамп, объявляя о номинации Уорша. 12 марта президент также написал, что Пауэлл «должен немедленно снижать процентные ставки, не дожидаясь следующего заседания!»

Политическая напряженность не спадает

В течение последнего года ФРС сталкивалась с растущим давлением со стороны Белого дома с требованием снизить процентные ставки. Пауэлл оказался под огнем критики, при этом Трамп часто угрожал уволить его до окончания срока его полномочий. Дело управляющего ФРС Лизы Кук, в котором она отрицает обвинение администрации в ипотечном мошенничестве, было рассмотрено Верховным судом в январе. Министерство юстиции также начало расследование в отношении Пауэлла по поводу строительства зданий ФРС в Вашингтоне, округ Колумбия. Пауэлл заявил, что «беспрецедентные действия следует рассматривать в более широком контексте угроз администрации».

Федеральный судья Джеймс Боасберг отклонил повестки в рамках расследования на прошлой неделе.

«Множество доказательств предполагает, что правительство вручило эти повестки Совету, чтобы оказать давление на его председателя, вынудив его голосовать за более низкие процентные ставки или уйти в отставку», — сказал Боасберг. «С другой стороны, правительство не представило практически никаких доказательств, чтобы подозревать председателя Пауэлла в преступлении; на самом деле, его обоснования настолько слабы и необоснованны, что суд может только заключить, что они являются предлогом».

Пауэлл оставил своему преемнику совет: «Держитесь подальше от выборной политики. Не ввязывайтесь в выборную политику. Не делайте этого».

Надвигается смена руководства

Поскольку срок полномочий Пауэлла истекает 15 мая, Трамп номинировал бывшего сотрудника Уолл-стрит и управляющего ФРС Кевина Уорша в качестве преемника. Уорш имеет репутацию сторонника жесткой денежно-кредитной политики и борьбы с инфляцией, и неясно, поддержит ли он желание Трампа резко снизить процентные ставки.

Слушания по номинации Уорша еще не назначены, и его утверждение может быть непростым. Законодатели с обеих сторон, особенно уходящий в отставку сенатор от Северной Каролины Том Тиллис, который входит в Комитет Сената по банковским, жилищным и городским вопросам, заявили, что не одобрят никаких кандидатов в председатели от Трампа из-за опасений по поводу независимости ФРС. Президент надеется, что следующий глава ФРС будет теснее консультироваться с ним по вопросам решений.

Что поставлено на карту

Для ФОМС заседание в среду продолжит задавать тон денежно-кредитной политике в 2026 году. ФРС ранее запланировала одно снижение ставки на год, но это может измениться в зависимости от экономических условий. Это второе с конца заседание Джерома Пауэлла перед окончанием его срока в качестве председателя.

То, как ФРС отреагирует на связанные с войной инфляционные опасения и неутешительные данные о занятости за февраль, будет иметь каскадные последствия для различных ставок потребительского кредитования.

Цены на бензин резко выросли

Цены на нефть недавно превысили $100 за баррель в ответ на продолжающиеся авиаудары США и Израиля по Ирану. Трамп дал понять, что война может скоро закончиться, что ненадолго успокоило рынки, но волатильность сохраняется. Большая часть трафика через Ормузский пролив была остановлена с первой недели марта.

Средние цены на бензин поднялись выше $3 за галлон, и многие потребители спешат заправить свои автомобили. Это первый раз с 2023 года, когда в каждом штате США средняя цена на бензин превысила $3, по данным AAA.

Война уже привела к росту стоимости некоторых авиабилетов, и перебои в поставках нефти вскоре могут начать влиять на стоимость коммунальных услуг и продуктов питания.

Все внимание на то, как война в Иране повлияет на инфляцию

Бюро трудовой статистики опубликовало новые данные по индексу потребительских цен (CPI) в прошлую среду, показав, что уровень инфляции в феврале остался на уровне 2,4%, как и ожидалось. Базовая инфляция, которая исключает волатильные цены на продукты питания и энергию, также осталась на уровне 2,5%.

Однако этот отчет был основан на данных, собранных в основном до начала войны в Иране, которая может разогреть инфляцию и поставить под угрозу прогресс в достижении цели в 2%. Экономисты ожидают увидеть последствия нефтяного шока от войны в Иране уже в следующем отчете.

Цены на нефть остаются повышенными, поскольку Ормузский пролив остается в значительной степени закрытым. Цены на бензин выросли по сравнению с месяцем ранее, и есть другие факторы, влияющие на то, сколько потребители платят на заправках, такие как более высокий спрос весной.

Александра Уилсон-Элизондо, глобальный со-директор по инвестициям в мультиактивные решения в Goldman Sachs Asset Management, заявила, что данные за февраль «были собраны до того, как конфликт в Иране привел к скачку цен на сырую нефть примерно на 30%, при этом природный газ, алюминий, удобрения, тарифы на фрахт и страхование перевозок также выросли».

«Ормузский пролив остается непредсказуемым фактором, и если сбои будут продолжаться, улучшение инфляции, отраженное в сегодняшнем отчете, может быстро измениться на противоположное», — сказала Уилсон-Элизондо в комментарии после отчета по CPI.

Поиск работы затруднен на вялом рынке

Несмотря на то, что США требуется меньше рабочих мест для поддержания стабильной безработицы, чем в прошлом, февральский отчет о рынке труда был тревожным. США потеряли 92 000 рабочих мест в феврале после добавления пересмотренных 126 000 рабочих мест в январе. Отчасти это было связано с потерей рабочих мест в секторе здравоохранения из-за забастовки. Безработица немного выросла, а участие в рабочей силе упало до самого низкого уровня с декабря 2021 года — 62%.

«Это будет гораздо более конкурентный рынок, и поэтому, если вы ищете работу прямо сейчас, вам нужно делать то, что поможет вам выделиться», — сказал Кори Стал, экономист Indeed Hiring Lab.

Общая экономика также выглядит хуже, чем предполагалось ранее. Пересмотренные данные по ВВП, опубликованные в пятницу, показали, что реальный рост в четвертом квартале прошлого года составил всего 0,7%, что вдвое меньше оценки в 1,4% в предварительном отчете в феврале.

Последние новости рынков: акции готовятся к небольшому росту, нефтяные эталоны расходятся

Поскольку сохранение ставки ФРС было в значительной степени учтено рынком, конфликт в Иране остается главным событием на рынках.

Преобладающий нарратив в среду — относительное спокойствие, фьючерсы на все три основных индекса США указывают на рост около 0,5% к началу торгов в 9:30 утра по восточному времени.

В Европе и Азии акции также торгуются выше: немецкий индекс DAX вырос на 0,7% к 7 утра по восточному времени, а японский Nikkei — на 0,6%.

Два основных эталона нефти немного разошлись в среду утром: нефть WTI упала на 1% до примерно $94 за баррель, а Brent, международный эталон, выросла на 0,5% до чуть менее $104.

Индекс доллара, отслеживающий курс доллара по отношению к корзине мировых валют, практически не изменился, поднявшись на 0,03%.

Вероятное сохранение ставки

CME FedWatch, который оценивает вероятности выбора ФРС на основе рыночных движений, прогнозирует почти полную вероятность сохранения процентной ставки. Сохранение ставок без изменений может помочь умерить инфляцию, рискуя оставить и без того вялый рынок труда без поддержки. Руководителям ФРС придется взвешивать обе части своего двойного мандата, который сосредоточен на стабильных ценах и максимальной занятости.

Пауэлл был оптимистичен на январском заседании: «Экономика США росла уверенными темпами в прошлом году и входит в 2026 год на прочной основе», — сказал он. «Хотя рост числа рабочих мест оставался низким, уровень безработицы показывал некоторые признаки стабилизации, а инфляция остается несколько повышенной». Однако с быстро меняющимися ценами на нефть, прогноз комитета по инфляции теперь может быть более сдержанным.

Непростой месяц новостей

Руководители центрального банка последний раз встречались в конце января. С тех пор Бюро трудовой статистики сообщило о потере почти 100 000 рабочих мест, Верховный суд отменил многие тарифы президента Дональда Трампа, а США начали войну с Ираном, которая перекрыла большую часть мировых поставок энергии.

Если ФОМС и не чувствовал осторожности в отношении денежно-кредитной политики раньше, то теперь уж точно.