Минфин отчитался о росте бюджетного дефицита до 1,7% ВВП за I полугодие 2025 года
Макроэкономическая статистика по итогам первого полугодия подтвердила опасения специалистов: дефицит федерального бюджета в России увеличивается быстрыми темпами. За первые шесть месяцев 2025 года разрыв между расходами и доходами составил почти 3,7 трлн рублей, достигнув уровня 1,7% ВВП. Примечательно, что эта цифра соответствует плановому показателю дефицита на весь 2025 год. Однако такое «перевыполнение плана» является не позитивным, а скорее тревожным индикатором для отечественной экономики.
Напомним, изначально бюджет на текущий год предусматривал дефицит в объеме 1,173 трлн рублей, или 0,5% ВВП. Однако вскоре стало очевидно, что эти параметры нереалистичны. Доходы казны росли стабильно, но расходы значительно опережали их. В связи с этим весной правительству и Государственной Думе пришлось пересмотреть бюджетные параметры, увеличив прогнозный дефицит на конец года до 3,792 трлн рублей (1,7% ВВП).
Тем не менее, последние данные Минфина свидетельствуют о еще более стремительном росте дефицита. В период с января по июнь доходы федерального бюджета увеличились на 2,8%, достигнув 17,585 трлн рублей. При этом объем расходов за тот же период вырос на 20,2% и составил 21,278 трлн рублей.
Министр финансов Антон Силуанов объяснил увеличение дефицита ускоренным освоением бюджетных средств. По его словам, деньги из бюджета тратятся быстрее, чем планировалось, что министр считает «хорошей» динамикой, поскольку власти стремятся, чтобы средства быстрее работали в экономике. Министр отметил, что в условиях высокой ключевой ставки участники рынка заинтересованы в скорейшем получении финансирования.
В отличие от официальной позиции, независимые эксперты смотрят на ситуацию менее оптимистично. Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, называет показатели исполнения бюджета за первое полугодие неоднозначными, а рост дефицита – особенно тревожным. По ее мнению, существенное увеличение дефицита во втором квартале (на 78% по сравнению с первым) стало следствием как опережающего роста расходов, так и снижения цен на нефть, несмотря на некоторое восстановление нефтегазовых доходов в июне после негативной динамики в апреле и мае.
Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс», признает, что дефицит в почти 3,7 трлн рублей – это значительная сумма. Однако он считает, что прямой угрозы обрушения рубля из-за роста дефицита пока нет, если следовать логике Минфина о плановом характере расходов. Тем не менее, эксперт предупреждает: в России увеличение госрасходов традиционно коррелирует с ростом инфляции. Это может привести к более медленному снижению ключевой ставки Банком России, чем ожидается. Более того, ЦБ может активизировать покупки валюты для поддержания курса рубля на уровнях, заложенных в бюджет, что усилит инфляционное давление. В результате, надежды на укрепление рубля до конца года могут не оправдаться.
Генеральный директор GIS Mining Василий Гиря также считает текущий дефицит (1,7% ВВП) заметным, но не критичным для бюджетной устойчивости. Однако он выражает обеспокоенность темпами его роста (78% во втором квартале), особенно в условиях волатильности нефтегазовых доходов и значительных социальных обязательств.
По мнению Гири, дальнейшие риски зависят от динамики экспорта и стабильности рубля. Пока торговый баланс остается сильным, а инфляция демонстрирует признаки снижения, ситуация выглядит контролируемой. Но в случае падения цен на нефть или усиления геополитического давления на валютный рынок нагрузка на бюджет может значительно возрасти. Эксперт прогнозирует, что при сохранении текущих тенденций дефицит федерального бюджета к концу года составит 2–2,4% ВВП, а при неблагоприятном сценарии – до 2,8%. Курс доллара к декабрю может вернуться в диапазон 85–90 рублей, особенно если Центробанк начнет смягчать денежно-кредитную политику.
