Эксперты анализируют последствия очередного понижения ключевой ставки для экономики страны и финансового благосостояния граждан.
Совет директоров Центрального банка Российской Федерации принял решение о втором подряд снижении ключевой ставки. Этот ключевой показатель был уменьшен сразу на два процентных пункта, установившись на отметке 18%. Причины для такого шага были обоснованы: согласно данным Росстата, годовая инфляция к 21 июля опустилась ниже 9,2%, несмотря на значительное повышение тарифов жилищно-коммунального хозяйства в начале месяца, которое составило почти 12%. В данном материале мы рассмотрим, какие ещё факторы повлияли на решение Центробанка по ключевой ставке и как оно отразится на повседневной жизни россиян.
Фото: Лилия Шарловская
Мнения ведущих экспертов
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
«Регулятор учел совокупность благоприятствующих факторов для снижения ключевой ставки: замедление инфляции, устойчивость рубля и риски возможной рецессии в экономике. Мы прогнозируем, что процесс понижения ставки продолжится до конца года, и к декабрю показатель достигнет уровня 14%. Снижение ставки значительно упростит процесс кредитования как для участников внешнеэкономической деятельности — экспортеров и импортеров, так и для всего частного сектора.
Ослабление денежно-кредитной политики (ДКП) традиционно оказывает давление на рубль, что может привести к укреплению иностранных валют. Ожидается, что к концу июля курс доллара может приблизиться к 80 рублям, евро — превысить 93 рубля, а юань — укрепиться до 11 рублей. В среднесрочной перспективе мы прогнозируем дальнейшее ослабление национальной валюты, в результате чего доллар войдет в коридор 85-90 рублей, евро окажется в диапазоне 95-100 рублей, а юань закрепится на отметке 11,5-12 рублей.
Процентные ставки по банковским вкладам и кредитам обычно следуют за ключевой ставкой ЦБ, а порой даже опережают её изменения. В ближайшем будущем ожидается дальнейшее снижение доходности по депозитам, в то время как условия по кредитам вскоре станут более выгодными для заемщиков».
Василий Гиря, генеральный директор GIS Mining:
«Решение Банка России является логичным шагом на фоне продолжающегося замедления инфляции, которая в июне составила 9,4%, и общего охлаждения потребительского спроса. Валютный рынок демонстрирует стабильность, а текущий налоговый период дополнительно поддерживает курс рубля. Центробанк последовательно проводит политику постепенного смягчения денежно-кредитных условий, избегая при этом создания излишних стрессов для финансового рынка.
Снижение стоимости заемных средств окажет существенную поддержку всему сегменту кредитования и инвестиционной активности, уменьшая финансовую нагрузку на предприятия и домохозяйства. Умеренное понижение ставки не приведет к резкому обесцениванию рубля, так как экономика по-прежнему оперирует с двузначным уровнем ключевой ставки. Курсы доллара, евро и юаня, скорее всего, останутся в пределах текущих диапазонов. Я прогнозирую, что доллар будет торговаться в пределах 78–80 рублей, евро — 91–94 рублей, а юань — в границах 10,8–11 рублей. Такие коридоры для иностранных валют особенно актуальны, учитывая предстоящие налоговые выплаты и стабильные поступления от экспорта.
Процентные ставки по кредитам будут снижаться постепенно. В первую очередь это коснется потребительских и корпоративных кредитов. В ипотечном сегменте изменения будут происходить с большей инерцией, особенно для программ, не относящихся к льготным. Ставки по вкладам также продолжат падать, но при этом сохранят положительную реальную доходность. В долгосрочной перспективе смягчение денежно-кредитной политики может способствовать оживлению рынка недвижимости и повысить интерес к крупным покупкам».
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:
«Хотя годовая инфляция и замедлилась до 9,4% в июне, её снижение происходит достаточно медленно. Если во втором полугодии этот показатель опустится до 7-8%, то возможно ещё несколько этапов снижения ключевой ставки. Однако сценарий её уменьшения до 15% в текущем году представляется маловероятным.
Важно отметить, что повышение тарифов ЖКХ с 1 июля, скорее всего, будет препятствовать дальнейшему замедлению инфляции. В пользу смягчения монетарной политики в текущем году говорит то, что кредитный рынок, благодаря жесткой политике Банка России в начале года, начал демонстрировать признаки «охлаждения». Например, из-за высоких процентных ставок объем выдачи ипотечных кредитов снизился на 44% за первый квартал 2025 года. В то же время, высокие ставки позволили аккумулировать часть денежной массы на рублевых вкладах, что, в свою очередь, способствовало сдерживанию инфляционного роста. Этот фактор подтверждает эффективность высокой ключевой ставки, и мы ожидаем, что Банк России достигнет своих целей во втором полугодии, что откроет путь к дальнейшему смягчению ДКП. Наш базовый сценарий предполагает снижение ключевой ставки к концу 2025 года до 17% годовых».
Эвелина Гомонко, доцент экономического факультета РУДН:
«Банки продолжат курс на снижение доходности по банковским вкладам и депозитам. В свою очередь, вкладчики будут активно искать альтернативные варианты размещения своих денежных средств, среди которых наиболее привлекательными могут стать облигации федерального займа (ОФЗ). Также допускается частичное перераспределение имеющихся средств в сторону рынка акций, но это будет определяться, прежде всего, дивидендной политикой компаний, поскольку инвесторов в первую очередь интересуют акции, по которым регулярно выплачиваются дивиденды.
Запланированный Центральным банком уровень инфляции на этот год составляет 7–8%. За первое полугодие 2025 года потребительские цены в Российской Федерации выросли на 3,77%. Исходя из опыта прошлых лет, обычно наиболее интенсивное повышение инфляции приходится на второе полугодие, начиная с августа. В связи с этим, мы допускаем, что дальнейшая динамика цен будет характеризоваться более высокими темпами роста по сравнению с первым полугодием».
