Предложенное приобретение Warner Bros. Discovery (WBD) компанией Paramount Skydance стало одним из самых значимых событий в индустрии развлечений. Хотя предложение Paramount Skydance превзошло ставку Netflix, обеспечив соглашение о покупке всей WBD, включая её кабельные сети, слияние ещё далеко от завершения. Оно требует одобрения регулирующих органов как в США, так и в Европе, процесс, который, по оценкам генерального директора WBD Дэвида Заслава, может занять от 6 до 18 месяцев. В этом материале мы рассмотрим ключевые вопросы, возникающие у отраслевых экспертов и поклонников, касающиеся будущего этой сделки, опираясь на мнения специалистов.
Ниже представлены основные вопросы и ответы, основанные на анализе и заявлениях компаний:
Каковы основные риски срыва этой сделки и какова вероятность, что она затянется до следующего года?
Главный риск сейчас — это регуляторные препятствия. Инициаторы сделки, Дэвид Эллисон и его отец Ларри, а также акционеры WBD, вряд ли откажутся от неё, поскольку альтернатива (без участия Netflix) принесла бы им значительные убытки. По словам гендиректора WBD Дэвида Заслава, процесс одобрения может занять от 6 до 18 месяцев. Paramount согласилась выплачивать «тикерный сбор» в размере $0,25 за акцию (около $650 млн) каждый квартал, начиная с 30 сентября, пока сделка не получит одобрения.
Будет ли эта сделка оспариваться в суде?
Хотя многие эксперты ожидают относительно гладкого процесса регулирования в США, Paramount может столкнуться с более серьёзными проблемами на уровне штатов и за рубежом, в частности в Европе. Даже если регуляторы не заблокируют сделку, они могут замедлить её, что обернётся для семьи Эллисонов дополнительными временными и финансовыми затратами.
Каков самый большой финансовый риск для Эллисонов?
Основной риск заключается в том, что объединённая компания Paramount-WBD не сможет наращивать доходы достаточно быстро и будет испытывать чрезмерное давление из-за огромного долгового бремени (проблема, с которой уже сталкивалась WBD). Paramount-Warner придётся погашать десятки миллиардов долларов долга, частично за счёт сокращения издержек. Однако рост прибыли также критически важен, и «сокращение ради роста» — сложная задача, стоящая перед Эллисоном.
Была ли у Warner Bros. возможность остаться независимой после потенциального разделения с Discovery, или рассматривалась ли продажа только Discovery компании Paramount с сохранением независимости Warner Bros.?
Нет, реалистичного плана сохранения независимости Warner Bros. не существовало, поскольку она владеет очень желанными студийными активами и активами HBO, за которые боролись Paramount, Netflix и Comcast. Если бы победила Netflix, кабельные сети WBD могли бы стать отдельной компанией, так как стриминговый гигант интересовался только студийными и стриминговыми активами. Paramount же стремилась приобрести всю WBD до её разделения. WBD была создана по инициативе Дэвида Заслава, гендиректора Discovery, который верил, что объединение с Warner Bros. создаст медиагиганта. Компания взяла на себя огромные долги и обещала инвесторам сокращение расходов и рост прибыли. Однако доходы WBD снизились, а акции упали. Тогда Заслав изменил стратегию, предложив выделить убыточные активы кабельного телевидения. Как публичная компания, WBD должна была быть продана тому, кто предложит наибольшую ценность для акционеров. С начальной стоимостью около $10 за акцию до слухов о разделении и продаже, предложение в $31 за акцию стало для совета директоров фактически обязательным к принятию.
Как будет называться новая компания?
Эллисон пока не сообщил название. Существуют четыре возможных компонента: Paramount, Skydance, Warner (Bros.) и Discovery. Возможное название — «Paramount Warner», так как есть желание сделать Paramount узнаваемым брендом, а «Warner» уже ассоциируется с активами WBD. Если Эллисон захочет сохранить имя Skydance, официальное название может быть: «Paramount Warner, A Skydance Corporation».
Считаете ли вы студию жизнеспособной или её снова продадут через несколько лет?
Paramount заявила о планах сохранить бренды Paramount Pictures и Warner Bros. Studios как отдельные, с амбициозной целью производить до 30 фильмов в год. Будет ли ещё одна продажа через несколько лет, зависит от того, сможет ли Paramount успешно наращивать прибыль, одновременно погашая взятые на себя долги. Это непростая задача, как показал опыт WBD.
Netflix — очевидный победитель стриминговых войн. Изменит ли эта сделка её стратегию?
Netflix также считается победителем в этой ситуации, поскольку получает $2,8 млрд в качестве отступных, одновременно повысив цену приобретения WBD для своего конкурента. Netflix может инвестировать эти средства — и десятки миллиардов, которые она планировала вложить в Warner Bros. — в оригинальный и лицензионный контент. Пока Paramount-WBD пытается догнать конкурентов в борьбе за аудиторию, Netflix стремится увеличить свой отрыв от других платных стриминговых сервисов, а также сократить разрыв с YouTube и привлечь внимание от бесплатных стриминговых платформ и социальных сетей, таких как TikTok и Instagram. Если же через несколько лет сделка Paramount-WBD не оправдает себя, Netflix потенциально сможет приобрести часть её активов.
Считаете ли вы, что Заслав и другие руководители WB расстроены уходом Netflix, учитывая, что они, казалось, предпочли бы Netflix, но Эллисон повысил свою ставку?
До объявления плана разделения в декабре прошлого года, акции WBD торговались по цене около $10 за штуку. Paramount согласилась заплатить более чем в три раза больше. Таким образом, хотя цена покупки могла бы быть ещё выше, если бы Netflix снова сделала ставку, руководство WBD не может жаловаться на сотни миллионов долларов, которые они должны получить.
Обе студии имеют много фильмов в разработке. Какие риски существуют для этих фильмов? Подвергаются ли телешоу большему риску, чем фильмы?
В краткосрочной перспективе рисков немного, поскольку сделка будет закрыта нескоро. Более важный вопрос — будет ли Paramount-WBD тратить на контент столько, сколько обещали руководители компании.
Что произойдёт со студийными площадками? Будут ли они использовать обе или объединят их в один кампус?
Эллисон назвал объединённую «недвижимость» одной из пяти основных областей экономии в рамках сделки WBD, поэтому офисы, безусловно, будут консолидированы. Что касается самих студийных площадок, этот вопрос остаётся открытым. Если одна из них будет выставлена на продажу, станет ли Netflix покупателем?
Какова роль Саудовской Аравии? Возникнут ли опасения относительно контента?
Этот вопрос активно обсуждается. Саудовская Аравия, Абу-Даби и Катар были финансовыми спонсорами в ранних версиях предложения Paramount, но компания пока не раскрывает, остаются ли они участниками сделки.
